今年以來工程機械行業(yè)從銷量,以及下游房地產(chǎn)和基建項目開工來看,出現(xiàn)了旺季低于預期的情況。從近期草根調(diào)研掌握的情況看,五月份挖機銷量仍然不容樂觀,但是四月份重點日系品牌挖機開機小時數(shù)環(huán)比上升8%,說明基建項目開工情況有所好轉(zhuǎn)。在國家穩(wěn)增長的大背景下,估計這種開工好轉(zhuǎn)趨勢大概率會延續(xù)下去,未來1-2個月工程機械國內(nèi)市場需求可能出現(xiàn)向上拐點。

　　國際化和國產(chǎn)化推動行業(yè)轉(zhuǎn)型升級

　　參考卡特彼勒和小松等工程機械行業(yè)巨頭的發(fā)展路徑,國內(nèi)工程機械行業(yè)的未來在出口,在國際化。近期國務院公布關于推進國際產(chǎn)能和裝備制造合作的指導意見,提出了包括加快鐵路“走出去”步伐;大力開發(fā)和實施境外電力項目等。工程機械作為基礎施工設備將明顯受益,從而加速重點企業(yè)國際化進程。另外,泵閥等關鍵液壓件國產(chǎn)化,將有效降低國產(chǎn)工程機械成本,與國際化共同推動工程機械行業(yè)轉(zhuǎn)型升級。

　　國企改革推動企業(yè)經(jīng)營效率提升

　　由于工程機械是相對傳統(tǒng)的制造業(yè),行業(yè)內(nèi)大多數(shù)企業(yè)以國企為主,包括柳工、安徽合力、徐工機械、山推股份等。近期市場預期工程機械行業(yè)的國企改革將有實質(zhì)進展。由于國企改革同時可能伴隨資產(chǎn)重組,因此長期來看可以提高經(jīng)營效率,短期來看可能增加上市公司業(yè)績。

　　新業(yè)務領域的拓展

　　工程機械重點企業(yè)在推動業(yè)務國際化、關鍵零部件國產(chǎn)化和國企改革的同時,也在嘗試推動相關多元化戰(zhàn)略,比如三一重工進軍金融、軍工和工業(yè)4.0等領域。這些領域是目前市場關注的熱點,有利于提升估值。

　　工程機械作為國家“一帶一路”戰(zhàn)略上的核心一環(huán),今年以來漲幅相對滯后。我們認為目前行業(yè)利空出盡,后續(xù)正面信號將持續(xù)增加,工程機械股票存在補漲機會。重點推薦三一重工、柳工、恒立油缸、中聯(lián)重科和安徽合力等標的。

　　國內(nèi)行業(yè)需求可能持續(xù)低迷;國際化業(yè)務開拓可能存在風險等。

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